Inserida em área protegida para a Gestão de Habitats ou Espécies da Costa e Caldeirão do Corvo, esta rota circular permite aceder a uma caldeira de colapso, implantada no topo do vulcão central e um dos principais geossítios da ilha. Este percurso desenrola-se a uma altitude compreendida entre os 400 e os 560 metros, sendo aconselhável percorrê-lo em dias de bom tempo e visibilidade. Ao longo do trilho é normal a presença de gado bovino, equino e caprino que não deve ser incomodado. Inicie o percurso junto ao miradouro do Caldeirão e aproveite a perspetiva para o interior da caldeira onde, segundo a cultura local, a lagoa e os poucos cones vulcânicos fazem lembrar uma representação das nove ilhas dos Açores. O caminho serpenteia para o interior da caldeira por entre flora dominada por Musgão (Sphagnum sp.). Ao chegar a uma pedra de grande dimensão, opte pelo caminho à direita para contornar a caldeira (no sentido contrário aos ponteiros do relógio). Nesta fase do trajeto aconselha-se atenção redobrada uma vez que os postes de sinalização são menores de forma a resistir aos animais. O interior da caldeira é dominado por um sistema de zonas húmidas e por duas lagoas, alimentadas pela água das chuvas e pela água acumulada nos espessos tufos de musgão (turfeiras) existentes nas vertentes viradas a Norte. É de salientar que as maiores e mais antigas turfeiras do país estão presentes nas ilhas do Corvo e das Flores. Ao longo do ano, o nível da lagoa oscila, podendo subir para a zona do percurso. Opte pelo caminho mais seguro afastado das margens. O caminho contorna a lagoa passando pelo Poço da Velha e contornando uma área pantanosa, pela esquerda, até atingir novamente a pedra grande. Nesta fase deverá subir a caldeira para o miradouro onde iniciou o percurso. Neste local existe ligação com outros pontos da ilha através do PR 01 COR – Cara do Índio.